01
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1.上周公布的7月经济数据低于市场预期，与此同时美欧等海外主要经济体政策紧缩预期有所升温，上周沪深两市延续回调；两市成交额较前期继续回落，北向资金净流出291.2亿元，单周净流出规模创下今年以来的新高。
2.8月18日证监会就“活跃资本市场、提振投资者信心”答记者问，围绕加快投资端改革、提高上市公司投资吸引力、降低交易成本、吸引中长期资金入市等热点问题回应市场关切，提出活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策措施。
3.海外方面，7月FOMC会议纪要表述偏鹰派，叠加主权债务评级遭遇国际评级机构下调，美国财政部大幅增发国债，美债利率上行、美元指数走强，受此影响8月以来美股持续调整。
4.结论及观点：整体上，近期市场延续调整，市场信心有待恢复，总成交持续偏低，暂时观望。关注后续资本市场改革对信心的提振。
5.关注事件：国内经济数据，中报业绩；稳增长政策进展以及落实效果；海外宏观政策和地缘局势。
02
1.概述：上周（08.14-08.18），外盘黄金价格震荡下行，上周后期跌幅收窄，白银价格震荡整理，上周后期略有反弹。美债收益率和美元指数上行，是影响周度贵金属价格运行偏弱的主要原因。
2.货币政策：上周美联储议息会议纪要一定程度强化了进一步加息概率，美经济数据仍具有韧性，美联储货币政策维持紧缩，没有明显降息预期，推动美元指数和美债收益率上行。
3.美债和美元表现：美债10年期收益率上行至4.2%上方，美元指数超过3月初和7月底的高点。但上周后期，两者涨幅收窄，关注是否形成短期拐点。
4.本周关注点：本周海外将有重要经济数据公布，杰克逊霍尔全球央行年会将于本周召开。本周关注制造业PMI指数、美成屋销售等欧美经济数据，将影响短线货币政策将朝向继续紧缩，还是略有放缓的方向发展。另外关注鲍威尔在央行年会的讲话。
5.结论及观点：关注短线是否止跌企稳，中线仍然偏多。沪金主力合约关注454一线支撑，沪银主力合约关注5550一线支撑。
6.关注事件：美国经济数据超预期上行，能源超预期上行带动通胀预期上行。
详细报告点击查看：【迈科宏观经济及贵金属周报】美货币政策预期维持紧缩，贵金属偏弱震荡丨2023.08.21
03
【铜】
1.宏观：中国7月数据全面超预期回落，头部房企违约担忧加剧，支持政策力度不大，国内信心受挫。美消费强韧，工业边际改善，软着陆信心增强。惠誉警告美大银行评级下调。风险事件集中，宏观避险压力持续，但美经济软着陆和中国政策预期仍支持边际改善预期。
2.现货：铜价下跌后下游逢低补货，废铜退出销售导致精铜对废铜替代优势增加。沪铜库存减少2万吨，价格结构大幅走强。
3.结论及观点：宏观担忧仍存但没有共振下跌动力，需求强韧，68000下方现货支撑信号突现。低库存+旺季支撑价格维持近期区间，逢低多头思路。本周主要波动区间69500-68000。
4.关注事件：美银行评级发展，资本市场对恒大破产保护的解读，中国化债措施进展。
【铝】
1.宏观：中国7月数据全面超预期回落，头部房企违约担忧加剧。多地出台汽车、家电消费补贴政策，房地产政策力度不大但竣工持续回升，对需求有支撑。美经济软着陆预期增强。宏观风险仍存但边际改善预期持续。
2.现货：电解铝产量释放接近尾声，运输干扰铝锭到货减少，下游开工小增，消费持续回暖。铝锭+铝棒库存降库加快，现货结构大幅走强。
3.结论及观点：宏观压力仍存但没有共振下跌动力，供需两增但降库加速，低位现货支撑体现。低库存+旺季支持价格重心上移，18200下方近期支撑，近期区间维持，逢低多头思路。本周主要波动区间18600-18200。
4.关注事件：美银行评级发展，资本市场对恒大破产保护的解读，中国化债措施进展。
详细报告点击查看：【迈科铝市场周报】丨2023.08.21
【锌】
1.7月经济数据低于市场预期、美欧等海外主要经济体政策紧缩预期有所升温，美债利率、美元指数走强，上周国内外锌价偏弱下行。
2.基本面，海外LME大幅交仓，周内库存增加5万逾吨至142775吨，同时LME0-3转为贴水，表明海外消费依然较弱，不排除后续海外仍有交仓的可能。
3.上周沪伦比值修复；7月国内锌锭进口增加。补货需求增加、去库明显，需求端仍存旺季预期，持续关注政策对房地产的实际提振。中国精炼锌库存自6月中旬以来一直在增加，因需求相对疲弱且精炼锌进口增加，但近两周库存略有下降，因消费者补充库存需求增加。由于建筑业放缓和出口订单缺乏，下游消费者的需求仍然没有明显改善。
4.结论及观点：基本面，上周LME库存大增，Cash-3M转为贴水，沪伦比值修复，国内锌锭进口增加。去库明显，需求端仍存旺季预期，关注政策对房地产的实际提振。短期底部区间震荡，本周参考运行区间19700-21000元/吨。
5.关注事件：TC，社库走势，国内政策指引和需求表现。
详细报告点击查看：【迈科锌周报】LME库存大增，锌价偏弱运行丨2023.08.21
【镍】
1.宏观面：上周欧元区公布7月CPI同比增长5.3%，预期5.3%前值5.5%，核心CPI同比增长5.5%，持平于预期和前值，符合预期但通胀压力仍大；美联储会议纪要强化了进一步加息的概率且没有明显降息预期。国内，周末央行、金融监管总局、证监会研究落实金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作，内容涉及加大贷款投放力度、调整优化房地产信贷政策。国内政策保持进一步观察，并关注本周的2023年度央行行长会议。
2.消息面：格林美（002340）向LME提交交割品申请，产能1W吨/年。近期印尼开展能矿部廉政调查，RKAB审批暂缓，导致镍矿山新生产配额获批缓慢，部分矿山因生产配额耗尽无法出货，使得当地镍矿采购情绪表现担忧，市场预期镍矿资源可能紧缺，头部大厂主动加价寻购，个别工厂从菲律宾采购镍矿，镍矿报价上涨，抬升资源端成本，且若资源端出现紧缺可能会限制下游产能的释放。但若此问题长期无法解决不排除当地企业积极与政府沟通协商。
3.基本面：国内8月预计精炼镍产量2.17万吨；印尼5W吨产能电积镍项目进展预计8月中旬投产，投产初期预计产量0.5K-1K吨/月，目前此项目已有产出；上周内海外供应商镍板突然到货使得现货升水下降；关注矿端资源的紧缺是否会影响纯镍生产的积极性。需求端，上周合金方面民用有所下滑军用仍稳整体表现韧性，但整体采购已有所下滑。新的周度数据显示精炼镍社库13441吨（+709）库存绝对水平低，近2个月社库表现小幅波动。纯镍过剩未完全体现前，边际成本提供一定支撑，短期易跟随宏观变动且近期需关注消息面的扰动，短线偏向震荡思路，合理持仓
4.结论及观点：短期偏向震荡思路对待，观望为主，长期震荡偏弱思路，合理控制仓位。沪镍主力参考160000-174000。
5.关注事件：海内外宏观变动、纯镍供应节奏、印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动等。
详细报告点击查看：【迈科镍&不锈钢周报】消息面扰动持续，不锈钢成本抬升丨2023.08.21
1.宏观面：上周欧元区公布7月CPI同比增长5.3%，预期5.3%前值5.5%，核心CPI同比增长5.5%，持平于预期和前值，符合预期但通胀压力仍大；美联储会议纪要强化了进一步加息的概率且没有明显降息预期。国内，周末央行、金融监管总局、证监会研究落实金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作，内容涉及加大贷款投放力度、调整优化房地产信贷政策。国内政策保持进一步观察，并关注本周的2023年度央行行长会议。
2.消息面：近期印尼开展能矿部廉政调查，RKAB审批暂缓，导致镍矿山新生产配额获批缓慢，部分矿山因生产配额耗尽无法出货，使得当地镍矿采购情绪表现担忧，市场预期镍矿资源可能紧缺，头部大厂主动加价寻购，个别工厂从菲律宾采购镍矿，镍矿报价上涨，抬升资源端成本，且若资源端出现紧缺可能会限制下游产能的释放。但若此问题长期无法解决不排除当地企业积极与政府沟通协商。
3.基本面：8、9、10月预计均连续高排产，上周不锈钢冷轧及热轧现货资源均充足。在旺季预期下，钢价上涨带动现货成交好转（贸易商补缺，终端采购一般），持货商挺价心态明显。上周冷轧300系社会库存337590吨（+16181），整体库存水平变化不大还是偏向中性略偏多。原料端，国内8-9月份逐渐进入镍铁厂对镍矿的备矿周期，矿价的小涨支撑镍铁成本；且印尼消息面的影响使得印尼和国内镍铁成本迅速上涨，矿端资源的紧缺预期也带来镍铁的紧缺预期，成本迅速上涨推动钢价重心上移。同时，不锈钢连续多月的高排产也使得对镍铁的需求持续偏高，可流通镍铁资源表现缩量。金九银十快要来临，关注进入旺季前的库存幅度及可能的下游补库。整体看，不锈钢或表现震荡偏强。
4.结论及观点：震荡偏强思路。不锈钢主力参考15300-16500。
5.关注事件：不锈钢厂分货情况，库存变动程度、地产需求变动、进口资源变化、印尼菲律宾镍政策等。
1.供给端：上周，全国工业硅产量71905吨环比增长1.71%；大运会结束后四川产能已基本恢复，主产区中四川增幅明显9150吨环比增长16.26%，仅凉山个别厂家因用电紧张而未开炉，云南及新疆生产持稳。
2.需求端：多晶硅价格止跌企稳缓慢回升，利润小幅增长，但短期增量可能有限不够明显，对工业硅需求整体稳定，三季度其有新产能投产预期需保持关注。有机硅价格反弹后企稳但利润仍处于亏损区间，减产部分计划维持到月底。铝合金方面需求仍弱，刚需为主。
3. 库存端：上周厂库123600吨（-4500），年同比增长69.76%；昆明港库存下降而黄埔天津持稳。需求端无明显改善的情况下，基本面仍偏弱，但此位置硅价难跌，低估值之下的工业硅下方空间有限对利多略敏感，短期保持震荡思路。
4.结论及观点：偏向震荡思路。工业硅主力参考13000-14500。
5.关注事件：主产地生产变动、电价变动幅度、下游需求变化、多晶硅新增产能投产进度。
详细报告点击查看：【迈科工业硅周报】现货小幅上涨，期货表现震荡丨2023.08.21
1.宏观面：上周欧元区公布7月CPI同比增长5.3%，预期5.3%前值5.5%，核心CPI同比增长5.5%，持平于预期和前值，符合预期但通胀压力仍大；美联储会议纪要强化了进一步加息的概率且没有明显降息预期。国内，周末央行、金融监管总局、证监会研究落实金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作，内容涉及加大贷款投放力度、调整优化房地产信贷政策。国内政策保持进一步观察，并关注本周的2023年度央行行长会议。
2.基本面：随着碳酸锂现货持续跌价，澳矿价格跟随下跌但跌幅不及锂价，现货端非一体化外购锂辉石产能利润倒挂。多数厂商仍是满产状态，大厂生产稳定，但个别小厂因利润倒挂出现减产停产，周度数据产量9110吨环比下降4.36%，锂盐厂降价出货意愿降低，挺价心态增强，21日现货报价止跌持稳。下游需求看，当前碳酸锂库存多集中于锂盐厂而非下游正极厂，正极厂多以消耗自身原料库存和刚需采购，上周对碳酸锂新单仍较少，压价情绪浓厚，但需关注在自身库存消耗至低位后可能入市采购，21日市场消息显示下游询盘积极性增强。整体看，供需关系并未有明显变化，过剩预期下，长期仍是偏空思路，但短期因成本支撑及可能的下游补库使得20W附近可能阶段性震荡反弹。
3.结论及观点：暂以短期震荡，长期震荡偏弱思路对待。碳酸锂主力参考190000-220000。
4.关注事件：锂盐厂生产原料使用来源变动、生产技术变动、新能源汽车政策变动、下游生产计划变动、终端市场消息等。
03
1.供给：五大钢材产量950.17万吨（+1.62），螺纹产量263.8万吨（-1.87），热卷产量314.66万吨（+2.95）。五大材产量维持稳定，热卷依然相对较好。铁水产量反弹至245万吨/日，当前产出需求尚可。
2.需求：五大钢材表需945.81万吨（+47.59），螺纹表需273.33万吨（+29.24），热卷表需313.86万吨（+5.84）。五大材表需显著反弹。螺纹表需结束7周下跌并大幅反弹，商品房和二手房销售同样有所恢复；板材方面，热卷整体需求尚可，钢厂板材产出尚有利润。
3.库存：五大钢材库存1660.33（-15.29），库存有所回落，表需的恢复是库存整体好转的核心因素。从螺纹库存和热卷库存分项来看，由于前期主动去库，螺纹库存仍在相对低位；热卷由于基本面较好，去库驱动不强，库存相对较高但累库压力不大。
4.估值：基本面仍是主要的驱动，由于前期宏观经济指标和基本面偏弱的影响，成材整体价格下行明显，螺纹跌破谷电成本。但一方面出口尚可且社会刚需虽弱但仍有一定数量；另一方面高炉成本开始发挥支撑作用，螺纹、热卷分别考验不同水平的支撑位。
5.结论及观点：短期偏空震荡持续，关注上周的基本面好转能否持续；螺纹3650一线支撑、热卷3870一线支撑是否有效。中长期除基本面能否好转之外，还需关注粗钢压减情况。
6.关注事件：宏观经济表现，进入旺季的需求改善。
详细报告点击查看：【迈科黑色金属周报】钢矿预期均转弱，后续关注基本面变化丨2023.08.21
1.供给：上周全球发运3257万吨（+299.9），其中澳洲1839.3万吨（+65.1），巴西828.3万吨（+23.4），非主流发运589.4万吨（+211.4）。其中澳洲发往中国数量为1548.2万吨（-3.1），海外发运水平显著回升，澳洲发往国内数量基本维持稳定，考虑到压港量水平持续提升，海外发往中国数量仍在快速增长。
2.需求：钢厂铁水产量245.62万吨/日（+2.02），铁水产量重回前期高位附近，但由于成材基本面未出现显著改善，整体盈利率继续下降至58.87%。在产量提升过程中，钢厂整体盈利率出现显著回落，反映了当前终端需求的表现较弱，如果后续旺季需求无明显反弹，终端负反馈必然对铁水产量和铁矿需求形成利空。
3.库存：45港港口库存12050.99万吨（+105.08），粗粉库存8915.61万吨（+33.44），港口库存结束连续三周回落，即使当前钢厂铁水产量已达到245.62万吨/日的高位，但钢厂利润率下行反映的终端需求较弱，叠加下半年海外铁矿产量继续增长，到港水平不断增加，铁矿三季度后续利空因素将逐渐凸显，届时库存将有很大概率转向累库。
4.结论及观点：需求进一步提升，但终端利润和供给有潜在利空，铁矿指数关注800-815一线能否形成压力，01合约或突破775-780一线压力后形成新的震荡区间。
5.关注事件：铁水产出水平，钢厂利润变化，宏观需求变化。
1.需求：铁水产量高位上升，焦炭需求支撑较强。市场目前对粗钢平控能否严格执行存在分歧，焦炭波动幅度加大，后续关注铁水产量情况。截至8月18日，日均铁水产量245.62万吨（+2.02）；螺纹钢实际产量263.8万吨（-1.87）；钢厂盈利率58.87%（-2.6）；247家钢铁企业高炉产能利用率91.79%（+0.76）；高炉开工率84.09%（+0.29）。
2.供给：焦炭第五轮提涨未落地，钢厂第一轮提降开启，钢焦博弈仍在继续。周末山西晋茂焦化发生安全事故，该厂产能120万吨；太原古交市西山煤电义城煤业发生安全事故，该厂产能60万。安全事故可能引发安检，导致焦炭产量供应减少。截至8月18日，230家独立焦化厂焦炭日均产量57.1万吨（+0.32），产能利用率76.1%（+0.43）；247家钢厂焦化厂日均产量46.3万吨（+0.71），产能利用率85.78%（+1.31）。
3.库存：铁水产量高位，焦炭需求支撑较强，焦企总库存去化。钢厂按需采购，库存小幅累积；港口情绪转弱，集港成少，贸易商积极出货。库存小幅下降截至8月18日，全样本独立焦化厂库存70.25万吨（+1.55）；247家钢厂库存546.04万吨（+7.62）；四大港口焦炭总库存207.5万吨（-11.9），焦炭总库存823.79万吨（-2.73）。247家钢厂样本焦化厂库存可用天数10.28（+0.23）。
4.利润：独立焦化企业吨焦平均利润74元/吨（+5）。
5.结论及观点：短线震荡思路，中长线偏空思路。焦炭指数运行区间参考2050-2090-2240-2350。
6.关注事件：焦化利润，钢厂利润，钢材成交量，粗钢平控执行情况，焦化厂安全事故。
1.需求：短期铁水产量高位，焦企和钢厂生产焦炭有一定积极性。但现货市场上焦煤流拍率增加，成交积极性变差。后续关注粗钢平控政策执行情况。8月下旬动力煤日耗开始季节性下行，动力煤价格将走弱，可能带动焦煤价格下行。截至8月18日，230家独立焦化厂库存总量778.35万吨（+7.07），可用天数为10.215天（+0.04），对应焦煤日耗为75.94万吨(+0.4）；247家钢厂库存为727.71万吨（+10.28），可用天数为11.82天（-0.01），折算日耗为61.57万吨（+0.92）；合计日耗为137.5万吨（+1.32）。
2.供给：煤矿陆续复产，供应有一定改善，洗煤厂产量及库存均有所增加。蒙煤通关车辆高位运行，供应较稳。截至8月18日，洗煤厂日均产量62.96万吨（-0.11）；110家洗煤厂开工率75.87%（+0.43）；洗煤厂原煤库存210.4万吨（+1.1）；精煤库存111.37万吨（+4.51）。
3.库存：矿山库存减少，下游库存增加，总库存增加。截至8月18日，港口库存合计170.85万吨（+3.78）；247家钢厂库存727.71万吨（+10.28）；样本矿山焦煤库存216.88万吨（-4.68）；全样本独立焦化厂焦煤库存923.48万吨（+8.17）；焦煤总库存2038.92万吨（+17.55）。230家独立焦化厂炼焦煤可用天数10.25天（+0.04）；247家钢铁企业炼焦煤库存可用天数11.82天（-0.01）。
4.结论及观点：短线震荡思路，中长线偏空思路。焦煤指数运行区间参考1300-1370-1445-1520。
5.关注事件：国内煤矿复产进度，粗钢平控政策，煤矿事故，动力煤需求。
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